限电影响致人造石墨产能受限 后市天然石墨或通过掺杂方式增量

双碳限电影响下，石墨化产能影响40%-50%，逐步影响下游锂电池生产。今年下半年我国各省市出台了有关能耗双控的相关政策，石墨化产能主要集中在内蒙古、四川、广西等地区，其中内蒙古地区电力供应形势严峻。此外石墨化环节耗电极高（15000度左右），9月起当地负极企业收到明确的限电通知，之后陆续减产，目前全国石墨化产能影响仍在30%-40%左右。此外不少石墨化扩建项目也出现延迟、暂缓等现象，石墨化加工环节对人造石墨（负极材料）较为关键，随着下游锂电池需求逐月增加，负极石墨化产能对电池企业也越发重要。

人造石墨产能受限，国内天然石墨技术较差，天然石墨需求或通过掺杂后小幅提高。2020年国内负极材料整体出货量为36.5万吨，人造石墨的用量比例约为84%，天然石墨的用量比例约为16%，国内天然石墨主要供应商为贝特瑞，其他企业产能相对较小。虽然相比人造石墨负极材料，天然石墨负极材料具备容量高、成本低的优点，但也有首次库伦效率低、循环性能差、一致性低、与电解液相容性差等缺点，一般需要做改性处理再应用于电池。改性处理包括表面氧化、表面包覆、元素掺杂等手段。对于国内企业来说，人造石墨的技术发展更为成熟，且电池端的技术切换难度大，因使用天然人造石墨作为负极材料，其他主材也需适配如电解液，因此短期来看，天然石墨的需求不会出现大幅的变动。叠加国内企业扩产计划主要集中于人造石墨生产，天然石墨方面暂无扩产计划。不过市场目前会有天然石墨掺杂人造石墨一起使用的产品，若提高天然石墨掺杂比例，其用量也会相应提高。此外天然石墨与人造石墨的产线可以互相切换，因此预计明年天然石墨需求或增长10%-20%。

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